ISSN 2308-8559 e-ISSN 2415-8224

https://doi.org/10.62763/ef/4.2025.24

Том 15, № 4, 2025

24-36

  • Читати статтю

    • Ступінь внеску кредитних рейтингових агентств у процес активізації діяльності Іракської фондової біржі у 2020-2024 роках

    Гайс Хусейн Джабер Аль-Рікабі

    Отримано 30.05.2025, Доопрацьовано 01.09.2025, Прийнято 16.10.2025

    Анотація

    Метою дослідження було висвітлення ролі кредитних рейтингових агентств, їхнього внеску в активізацію діяльності Іракської фондової біржі, а також визначення їх значення для фінансових і міжнародних інституцій в умовах широкого використання високоризикових інвестиційних інструментів, обмеженості інформаційних потоків і низького рівня ефективності ринку. У сучасних умовах істотно ускладнилося отримання достовірної інформації щодо операцій, що здійснюються на фінансових ринках. У межах дослідження проаналізовано діяльність кредитних рейтингових агентств з метою оцінювання, визначення та розкриття інформації у більш прозорий, точний і об’єктивний спосіб, що сприяло залученню максимальної кількості інвесторів і наданню інформаційної підтримки учасникам ринку. Аналітична база дослідження ґрунтувалася на вибірці банків, які отримали кредитний рейтинг, та передбачала порівняльний аналіз показників за 2020 рік  – до присвоєння рейтингу  – і за 2021-2024 роки – після його отримання. Результати дослідження засвідчили, що в Іраку тривалий час відчувався дефіцит спеціалізованих організацій та інституцій, покликаних популяризувати значення кредитного рейтингування на національному й міжнародному рівнях, зокрема з огляду на те, що окремі банки опинилися в межах рейтингової «стелі». Присвоєння кредитного рейтингу здійснювалося після отримання відповідних дозволів Центрального банку Іраку на надання фінансових послуг, зокрема щодо розширення обсягу зовнішньоекономічних операцій шляхом надання контрактних кредитів. Найбільший економічний ефект від отримання кредитного рейтингу зафіксовано у Національного банку Іраку, другим за рівнем вигод став Регіональний комерційний банк. Практична цінність дослідження полягає у можливості використання його результатів органами державного управління та розробниками економічної політики з метою підвищення ефективності функціонування Іракської фондової біржі. Активізація та посилення ролі кредитних рейтингових агентств сприятиме зростанню довіри інвесторів і залученню капіталу на іракський фінансовий ринок

    Ключові слова:

    кредитоспроможність; фінансова довіра; залучення капіталу; інвестиції; середній індекс Q

    ЦИТУВАТИ
    Al-Rikabi, G.H.J. (2025). The extent of credit rating agencies’ contribution to revitalising the Iraqi Stock Exchange during the period 2020-2024. Economic Forum, 15(4), 24-36. https://doi.org/10.62763/ef/4.2025.24
    217 Переглядів

    Використані джерела

    1. Afik, Z., & Zabolotnyuk, Yu. (2023). Information effect of credit rating announcements in transition economies. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 89, article number 101878. doi: 10.1016/j.intfin.2023.101878.
    2. Al-Dumay, A.K. (2010). Monetary and fiscal policies and the performance of financial markets. Amman: Safa Publishing and Distribution House.
    3. Aroul, R.R., & Rodriguez, M. (2024). Market responses to credit rating changes given prior performance and the association with information asymmetry and corporate governance. Journal of Real Estate Research, 47(4), 464-487. doi: 10.1080/08965803.2024.2353517.
    4. Ashur Bank. (n.d.). Retrieved from https://www.ashurbank.iq/ar/commercial-services.
    5. Besedovsky, N. (2017). Financialization as calculative practice: The rise of structured finance and the cultural and calculative transformation of credit rating agencies. Socio-Economic Review, 16(1), 61-84. doi: 10.1093/ser/mwx043.
    6. Capiau-Huart, M.-C., & Antoine, J. (2012). Securities and stock exchange (3rd ed.). Ottignies-Louvain-la-Neuve: Larcier.
    7. Central Bank of Iraq. (n.d.). Retrieved from https://cbi.iq/news/section/90/.
    8. Coalition Provisional Authority Order No. 74. Interim Law “On Securities Markets”. (2004, April). Retrieved from https://govinfo.library.unt.edu/cpa-iraq/regulations/20040419_CPAORD_74_Interim_Law_on_Securities_Markets_.pdf?utm.
    9. Dang, V.A., Lee, E., Liu, Y., & Zeng, C. (2017). Corporate debt maturity and stock price crash risk. European Financial Management, 24(3), 451-484. doi: 10.1111/eufm.12134.
    10. DeFond, M.L., Hung, M., Li, S., & Li, Y. (2015). Does mandatory IFRS adoption affect crash risk? The Accounting Review, 90(1), 265-299. doi: 10.2308/accr-50859.
    11. Endri, E., Aipama, W., Razak, A., Sari, L., & Septiano, R. (2021). Stock price volatility during the COVID-19 pandemic: The GARCH model. Investment Management and Financial Innovations, 18(4), 12-20. doi: 10.21511/imfi.18(4).2021.02.
    12. Fieberg, C., Mertens, R.L., & Poddig, T. (2016). The relevance of credit ratings over the business cycle. Journal of Risk Finance, 17(2), 152-168. doi: 10.1108/JRF-08-2015-0079.
    13. Fitch Ratings. (2025). Rating definitions. Retrieved from https://www.fitchratings.com/research/banks/rating-definitions-19-09-2025.
    14. Griffin, P.A., & Sanvicente, A.Z. (1982). Common stock returns and rating changes: A methodological comparison. The Journal of the American Finance Association, 37(1), 103-119. doi: 10.1111/j.1540-6261.1982.tb01098.x.
    15. Gulf Commercial Bank. (n.d.). Retrieved from https://www.gcb.iq/.
    16. Gupta, R. (2021). Financial determinants of corporate credit ratings: An Indian evidence. International Journal of Finance & Economics, 28(2), 1622-1637. doi: 10.1002/ijfe.2497.
    17. Hartwall, M., & Pettersson, C. (2005). Reformation of the credit rating industry – is there a need? (Master’s thesis, Lund University, Lund, Sweden).
    18. Huo, Y., & Gong, B. (2022). Credit rating in dynamic response to the nature of firms and the business model of rating agencies: Evidence from the Chinese bond market. Heliyon, 8(12), article number e11884. doi: 10.1016/j.heliyon.2022.e11884.
    19. Hussein, I.M.A., & Hussein, S.A. (2024). The role of the Iraq Stock Exchange in creating government fiscal space: A forward-looking perspective. Journal of Economics and Administrative Sciences, 30(142), 395-410. doi: 10.33095/dfyc0b34.
    20. International Development Bank for Investment and Finance. (n.d.). Retrieved from https://www.idb.iq/iq/ar.
    21. Iraqi Securities Commission. (n.d.). Retrieved from https://www.isc.gov.iq/.
    22. Kowalewski, O., Luitel, P., & Vanpée, R. (2025). Sovereign credit rating provision and financial development. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 101, article number 102153. doi: 10.1016/j.intfin.2025.102153.
    23. Krystyniak, K., & Staneva, V. (2024). The myth of tightening credit rating standards in the market for corporate debt. Journal of Banking & Finance, 162, article number 107122. doi: 10.1016/j.jbankfin.2024.107122.
    24. Lovo, S., Raimbourg, P., & Salvadè, F. (2022). Credit rating agencies, information asymmetry and US bond liquidity. Journal of Business Finance and Accounting, Forthcoming. doi: 10.2139/ssrn.4056558.
    25. Matthies, A.B. (2013). Empirical research on corporate credit-ratings: A literature review. Discussion Paper No. 2013-003.
    26. Moody’s Ratings. (2025). Rating symbols & definitions. New York: Moody’s Corporation.
    27. Nashef, A., & Al-Hindi, K. (2000). Banking operations and the financial market. Beirut: Al-Halabi Human Rights Publications.
    28. Nästegård, E. (2016). The liability of credit rating agencies to investors – a Swedish perspective. (Doctoral thesis, University of Gothenburg, Göteborg, Sweden).
    29. National Bank of Iraq. (n.d.). Retrieved from https://www.nbi.iq/ar/personal/about-us.
    30. Nguyen, T.H., Lan, Y., Treepongkaruna, S., & Zhong, R. (2023). Credit rating downgrades and stock price crash risk: International evidence. Finance Research Letters, 55, article number 103989. doi: 10.1016/j.frl.2023.103989.
    31. Pinches, G.E., & Singleton, J.C. (1978). The adjustment of stock prices to bond rating changes. The Journal of the American Finance Association, 33(1), 29-44. doi: 10.1111/j.1540-6261.1978.tb03387.x.
    32. Poor, H.V. (1860). History of the railroads and canals of the United States of America, exhibiting their progress, cost, revenues, expenditures & present conditions. New York: J.H. Schultz & Company.
    33. Rousseau, P.L., & Wachtel, P. (2000). Equity markets and growth: Cross-country evidence on timing and outcomes, 1980-1995. Journal of Banking & Finance, 24(12), 1933-1957. doi: 10.1016/S0378-4266(99)00123-5.
    34. S&P Global. (n.d.). S&P Global Ratings. Retrieved from https://www.spglobal.com/ratings/en.
    35. Saadaoui, A., Elammari, A., & Kriaa, M. (2022). Credit rating announcement and bond liquidity: The case of emerging bond markets. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 27(53), 86-104. doi: 10.1108/JEFAS-08-2020-0314.
    36. Sharma, B., Adhikari, B.K., Agrawal, A., Arthur, B.R., & Rabarison, M.K. (2022). Unintended consequences of the Dodd-Frank act on credit rating risk and corporate finance. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 57(6), 2286-2323. doi: 10.1017/S0022109021000831.
    37. Sinclair, T.J. (2021). To the brink of destruction: America’s rating agencies and financial crisis. Ithaca: Cornell University Press.
    38. The Regional Commercial Bank. (n.d.). Retrieved from https://www.rtb.iq/.
    39. White, L.J. (2010). Credit rating agencies and the financial crisis: Less regulation of CRAs is a better response. Working Papers 10-03.
    40. Yaremko, I., & Dumych, N. (2024). Essence and modern trends in the formation and management of international reserves. Economics, Entrepreneurship, Management, 11(1), 37-47. doi: 10.56318/eem2024.01.037.
    41. Yildirim, C., & Efthyvoulou, G. (2018). Bank value and geographic diversification: Regional vs global. Journal of Financial Stability, 36, 225-245. doi: 10.1016/j.jfs.2018.04.003.
    42. Zalloum, N.O. (2013). Disclosure of commitment to implementing corporate governance guidelines and their impact on company’s value: An applied study of joint stock service companies listed on the Amman Stock Exchange. Gaza: Islamic University of Scientific Research and Graduate Studies.
    43. Zaman, R., Bahadar, S., & Mahmood, H. (2020). Corporate irresponsibility and stock price crash risk. International Review of Finance, 21(3), 786-820. doi: 10.1111/irfi.12296.
    44. Zhang, H., & Nam, C.H. (2016). The effect of information disclosure quality on stock price crash risk: Evidence from listed companies in China. Journal of Modern Accounting and Auditing, 12(8), 401-409. doi: 10.17265/1548-6583/2016.08.001.
    uk